笛声分析生物企业一定要看销售费用

2020-09-17 07:11:15 来源: 泰安信息港

分析生物企业,一定要看销售费用! 小北读财报/ 2018-07-25 20:57 发布

原来只知道其他应收应付项目是个垃圾筐,什么都要往里装;通过这次疫苗事件,不得不对销售费用这个科目刮目相看。

根据2017年年报数据,A股销售费用率在50%以上的企业只有21家,其中医药生物企业就有14家,并且海特生物的销售费用率到达了66.09%;康泰生物为53.00%,排在第14位。

不同的费用结构反映了企业不同的经营模式,打蛇打七寸,把钱花在哪里体现了企业不同的用力点。那么,生物医药企业的销售费用这么高,究竟反应了怎样的行业状态呢?

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拆解康泰生物的销售费用

5年来,康泰生物的销售毛利率从68.9%提至88.26%,其销售费用率从22.79%增至53%;同时,康泰生物的销售本钱率从31.10%降至11.74%。

根据毛利=收入-本钱,本钱下降会带来毛利率的提高这是自然的事情;至于销售费用的增加,我们就得看它与销售收入增长之间的关系了。

2017年康泰生物营业收入为11.61亿,同比增长110.38%;

销售费用金额为6.15亿元,同比增长3.96亿元,同比增长180.07%。

其中销售服务费及嘉奖款同比增长幅度为168.27%,且占当期销售费用比重较大。

除销售服务费和嘉奖款,康泰生物的职工薪酬、会议费、宣扬推行费等费用也都是成倍增长的。

企业给出的销售服务费增加的缘由是:企业的销售模式转变为直销模式,需支付给推广商的销售服务费大量增加。

这个解释让想起1句歌词:

江湖的水啊,比梦更深,相濡以沫的你啊,是来日相忘的人。

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湖人听说了勒夫很可能会和骑士续约的消息

拆解永生生物的销售费用

毛利率仅次于康泰生物的疫苗企业是永生生物,而且它也出现了跟康泰生物一样的情况:销售费用率不断增长;销售本钱率下落;毛利率提升。

但长生生物报表真正的问题所在,是它的不符合逻辑。

1、收入与成本不匹配

5年来,永生生物的销售本钱率从68.53%降至13.45%,削减了一半多。

2017年长生生物的收入增长了5.35亿;但同期它的营业本钱反倒减少了0.04亿元。

2、收入与销量不匹配

2017年,永生生物疫苗的产销量都是下降的。既然销量是下落的,那末这5个亿的收入是怎样得来的?

3、销售人员与销售费用不匹配

2017年,永生生物的销售人员只有25人,但销售费用增至5.8亿元,虽然职工薪酬只有200万,但这4.4亿元的推行服务费,该作何解释呢?

有这样一笔钱,在康泰生物的账上它叫“销售服务费”,在长生生物的账上它叫“推行服务费”,这上亿元的服务费的用处是什么,最终流向了哪里?

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总结

事已至此,再分析报表说这些就是事后诸葛亮,也没什么意思。而且很多企业的报表是失真的,是故意做给我们看的。

预计晚高峰将会提前所以单纯地看报表绝不是我们的目的,通过报表去撬开解读企业的锁,去了解报表背后的行业和企业,才是我们的目标。

但康泰和长生的报表也给我们下面这些启示:

1、定性比定量更重要。

2、对金额重大的会计科目,一定要查看报表附注;

3、报表是企业特点的反应,多跟不同行业的人学习,了解这个行业的标签和特点。

任重道远~

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